美联储:3月号美国经济褐皮书
2016-03-17 09:15:46
美联储:3月号美国经济褐皮书(2016.03.22)

  提要:自上个报告期以来,美国多数储备区的经济活动继续保持增长。多数储备区的消费者支出、信贷、非金融服务、住宅及商业地产业呈增长态势。各储备区农业走势进一步恶化。各储备区劳动力市场继续改善,多数储备区的薪资呈上涨态势,而消费者价格保持稳定。

  (外脑精华·北京)12个联邦储备区的汇总报告显示,自上个报告期以来,美国多数储备区的经济活动继续保持增长。里士满和旧金山储备区经济呈温和增长态势,克利夫兰、芝加哥、亚特兰大和明尼阿波利斯储备区经济呈小幅增长态势。费城储备区经济活动略有增长,而且圣路易斯储备区经济状况喜忧参半。波士顿储备区多数受访企业的销售额或收入同比增长,但自上个月以来,结果喜忧参半。纽约和达拉斯储备区经济活动持稳,堪萨斯城储备区10月份工业产出略有下降。美国各地受访的企业普遍对未来的经济增长前景感到乐观。

  多数储备区的消费者支出增长,但堪萨斯城和达拉斯储备区的消费者支出有所下降。各储备区汽车销售状况不一,但多数储备区汽车销量仍保持增长态势。多数储备区的旅游活动出现增长。

  自上个报告期以来,各储备区非金融服务活动略有增长,而且对劳务派遣服务的需求出现增长。各储备区运输活动的态势不一,能源行业和农业萎靡不振以及出口量的下降制约了运输业务的增长。

  总体而言,各储备区制造业活动持稳,但各储备区的状况大不相同。多数储备区将能源行业的需求低迷视为制造业增长的一个主要制约因素,但旧金山储备区的受访制造商指出,低能源成本推动了钢铁产品生产成本的下降。许多储备区指出,美元走强以及恶化的全球经济前景对出口产生了负面影响。

  自上个报告期以来,多数储备区的住宅销售出现增长,而且多数储备区的房屋库存量处于低点水平。由于一些储备区的多户型住宅营建量强劲增长,住宅营建活动出现增长。非住宅地产销量也出现回升,但各储备区销量增长程度在持稳至强劲的范围。

  在银行和金融服务行业,多数储备区的贷款呈小幅增长态势,贷款质量稳定,信贷标准保持不变。

  由于低迷的商品价格和疲弱的全球需求继续对农业收入施加下行压力,各储备区农业经济状况呈持稳或温和下降态势。自上个报告期以来,由于煤炭产量下降以及石油和天然气行业进一步下滑,各储备区能源行业进一步下滑。

  劳动力市场状况持续改善,多数储备区的劳动力市场规模略有增长。各储备区薪资增长态势迥异,从持稳到强劲增长,程度不一,而且多数储备区的消费者价格保持稳定。

  消费者支出

  自上个报告期以来,多数储备区的消费者支出出现增长,但堪萨斯城和达拉斯储备区的消费者支出下降。费城、里士满、亚特兰大和旧金山储备区的零售销售额呈温和增长态势,芝加哥储备区的零售销售额小幅增长,而且纽约储备区的零售销售额同比增长。暴风雪造成费城和里士满储备区的消费者支出放缓,但销售额回升。圣路易斯储备区零售销售额维持稳定,而明尼阿波利斯储备区零售销售状况喜忧参半。自上个报告期以来,堪萨斯城储备区的零售销售额出现温和下降,达拉斯储备区的零售销售额下降。波士顿、克利夫兰和芝加哥储备区的受访零售商指出,消费者似乎不愿消费,并且指出不愿增加债务、金融市场波动或经济不确定性是抑制消费的重要因素。低汽油价格对消费支出的影响不一,克利夫兰、费城和圣路易斯储备区的受访零售商表示,汽油价格下跌是促进支出增长的一个因素,而波士顿和芝加哥储备区的受访零售商表示,汽油价格下跌对其他支出的提振作用不尽人意。

  各储备区的汽车销售状况存在显著的差异。里士满、芝加哥和旧金山储备区的汽车销售势头强劲,而且自上个报告期以来,纽约、克利夫兰和明尼阿波利斯储备区的汽车销量出现增长。费城储备区汽车销量持稳持,亚特兰大储备区今年初的汽车销售部分缓慢。自上个报告期以来,圣路易斯、堪萨斯城和达拉斯储备区的汽车销量下降,而且出现同比下降。

  非金融服务业

  总体而言,美国非金融服务活动略有增长。费城、圣路易斯和达拉斯储备区服务行业实现增长。旧金山储备区商业服务活动继续呈小幅增长态势,堪萨斯城储备区专业及高科技服务行业的销售收入持稳。纽约储备区服务企业的业务出现下滑,里士满储备区服务企业的收入下降。圣路易斯储备区医疗保健、社会援助、休闲娱乐以及业务支持服务行业发展势头良好,明尼阿波利斯储备区设计服务和公用事业单位发展势头良好,达拉斯储备区地产和医疗服务行业发展势头良好。圣路易斯储备区对医疗服务的需求持稳,但旧金山储备区对医疗服务的需求有所下降。各储备区对劳务派遣服务的需求普遍增长,波士顿、纽约、费城和克利夫兰储备区的劳务派遣活动出现增长。不过,芝加哥和达拉斯储备区对劳务派遣服务的需求持稳,而达拉斯储备区对劳务派遣服务的需求下降,休斯顿地区用工需求下降是受低油价的影响。

  各储备区运输服务业的发展态势不一,能源行业和农业的低迷以及出口量下降造成运输需求下降。虽然出口活动减弱以及里士满储备区的农机进口量下降,里士满和亚特兰大储备区港口货运量增长。圣路易斯储备区卡车运输业计划扩张业务范围。亚特兰大、达拉斯和明尼阿波利斯等一些储备区的铁路货运量下降,明尼阿波利斯储备区铁路货运量下降是由于石油和煤炭运输量下降。能源行业的低迷也造成圣路易斯储备区的驳船的液体石油运输量下降。克利夫兰储备区的货运量进一步下降,堪萨斯城储备区的运输活动出现温和下降。

  制造业

  自上个报告期以来,各储备区制造业继续呈分化发展态势。波士顿、克利夫兰、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯和旧金山储备区的制造生产活动总体持稳或是出现温和增长,而纽约、费城、里士满、堪萨斯城和达拉斯储备区的制造生产活动出现小幅或温和下降。

  波士顿、费城、克利夫兰、芝加哥、圣路易斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山储备区的受访制造企业表示,受到能源行业需求疲软的严重冲击,但旧金山储备区的受访企业支出,低能源成本降低了对钢铁产品的生产成本。美元走强和恶化的全球经济前景对波士顿、费城、克利夫兰、达拉斯和旧金山储备区的出口造成了负面影响。农业持续低迷是芝加哥和堪萨斯城储备区制造业遭遇的一个不利因素。克利夫兰和芝加哥储备区的汽车和航空工业实现增长,克利夫兰储备区的汽车生产组装厂2015年的汽车产量持平于2014年,而且产量接近历史高点水平。不过,波士顿储备区的汽车及航空航天零部件制造商的整体生产活动继续萎缩。

  费城、亚特兰大和堪萨斯城储备区制造业对未来的增长前景感到乐观。除了汽车和航空航天业外,波士顿储备区的制造业前景同样显得乐观。克利夫兰和达拉斯储备区受访制造商们对前景的看法不一,化学品生产企业以及将产品直接销售给工厂的受访制造企业对前景尤为担忧。

  房地产及建筑业

  自上个报告期以来,除了销量有所下降(一方面是正常的季节性态势所致)的纽约和堪萨斯城储备区外,其他储备区的住宅销量均出现增长。波士顿、克利夫兰、圣路易斯和旧金山储备区的住宅销量呈强劲增长态势,而且波士顿和克利夫兰储备区住宅销量的增长得益于冬季气温较为温暖。克利夫兰、堪萨斯城和达拉斯储备区中低价房的销售状况好于高价房。波士顿和克利夫兰储备区的公寓销量增长,但纽约储备区的公寓销售有所放缓。纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、圣路易斯、明尼阿波利斯市和堪萨斯城储备区的住宅地产的库存处于低点水平,而且波士顿储备区单户型住宅和公寓的库存量较一年前下降。波士顿、克利夫兰、芝加哥、堪萨斯城、里士满和达拉斯储备区的住宅价格出现上涨,而纽约和费城储备区的房价基本持稳。

  自上个报告期以来,各储备区的住宅营建量普遍增长,只有费城和堪萨斯城储备区的住宅营建量下降。纽约储备区单户型住宅营建活动疲软,但多户型住宅营建势头强劲。里士满、波士顿和旧金山储备区的多户型住宅营建量也呈强劲增长态势,而且圣路易斯投机性多户型住宅建设项目出现增长。

  各储备区非住宅房地产销量和租赁量呈持稳至强劲程度的增长。克利夫兰储备区医疗保健和高等教育行业对非住宅地产的需求增长,制造业、商业地产(不含写字楼)和多户型住宅行业的需求也有所增长。旧金山储备区商业楼盘的入住率上升,从而刺激了足迹价格的上涨以及建设项目的增多。虽然大量新商业地产项目开工,明尼阿波利斯储备区商业地产的空置率接近或低于衰退前的水平,而且圣保罗地区的商业地产净吸收量超过了过去10年的总和。同样,克利夫兰圣、路易斯和达拉斯储备区的工业建筑的空置率下降。芝加哥储备区零售、工业和办公行业对商业地产的需求强劲增长,但是存在对商业地产开工量不足以及需求增长将导致商业用地短缺以及价格出现泡沫的担忧。波士顿储备区的商业地产租赁活动稳定,而且基本面依然强劲。自上个报告期以来,里士满储备区零售市场对商业地产的租赁活动出现温和增长,而办公室和工业建筑租赁活动持稳。费城储备区商业地产的租金出现上涨,而亚特兰大储备区商业地产的租金普遍上涨,而且商业地产的吸收量出现增长。

  在非住宅建设方面,纽约储备区办公室可用利率和租金保持稳定,但新办公楼营建量进一步萎缩。明尼阿波利斯储备区商业建筑的营建量继续大幅增长,但芝加哥储备区工业建筑的营建步伐放缓。

  银行及金融服务业

  多数储备区的贷款需求出现增长,但纽约和堪萨斯城储备区的贷款需求不一或持稳,而且费城储备区的贷款需求略有下降。圣路易斯储备区对抵押贷款、商业及工业贷款的需求旺盛,而对消费贷款的需求持稳。亚特兰大储备区银行业拥有健康的住宅贷款渠道,而且房贷再融资贷款出现增长。纽约储备区中小银行的贷款业务发展态势不一,其消费贷款和住房抵押贷款业务疲软,但商业贷款业务出现增长。达拉斯储备区多数类别的贷款出现增长,受访的银行机构表示低油价在继续抑制需求。芝加哥储备区的受访银行机构指出,是全球经济增长放缓的担忧导致股市下跌,资产支持证券的利差扩大以及金融市场不确定性的增加,而且在达拉斯储备区,金融市场和货币政策的不确定性引发了对2016年经济增长前景的担忧情绪。

  多数储备区的信贷质量稳定。费城、里士满和旧金山储备区的信贷质量提高。不过,旧金山储备区指出,大宗商品价格低迷状况可能会造成农业部门的资产质量在未来几个月中出现下降。圣路易斯储备区各类贷款的违约率持稳或是略有下降,但贷款申请者的信用有所提高。

  多数储备区的信贷标准维持不变。费城储备区一些受访金融机构的信贷标准趋严,尤其是对能源相关产业。圣路易斯储备区各类贷款的信贷标准维持不变或是有所提高。亚特兰大和芝加哥储备区的贷款定价充满竞争性。费城储备区的银行业处于一种充满竞争的贷款环境。里士满储备区银行之间的竞争在近几周有所加剧。旧金山储备区的银行在激烈争夺优质借款人。越来越多的克利夫兰储备区消费者转向寻求向作为银行竞争对手的非银行机构申请汽车贷款。

  农业及自然资源行业

  自上个报告期以来,各储备区农业经济状况持稳或是略有下滑。低商品价格和疲软的全球需求在继续对农业收入施加下行压力。明尼阿波利斯储备区的务农收入下降,而且除火鸡之外的所有农业大宗商品价格均出现下跌。芝加哥储备区的农户们在通过使用更廉价的种子品种和出售设备来应大宗商品价格下降情况。堪萨斯城储备区农作物种植户和牲畜养殖户的利润减少,信贷环境恶化,而且农田价格有所下降。美元走强使得里士满、达拉斯和旧金山储备区的农产品出口放缓。在农业生产方面,典型的季节性放缓使得里士满储备区的农业生产活动有限,圣路易斯储备区的红肉产量同比增长。由于土壤水分增多,亚特兰大储备区多数地区的旱情在2月中旬消退。但是,虽然冬季降雨量超过了平均水平,旧金山储备区的农户和牧场主在继续应对干旱。

  自上个报告期以来,美国能源行业进一步萎缩,多数储备区的能源行业活动出现小幅或温和下降。克利夫兰、里士满、圣路易斯和明尼阿波利斯储备区的煤炭产量下降。克利夫兰、明尼阿波利斯、堪萨斯城和达拉斯等一些储备区的石油和天然气开采钻井平台数量进一步减少。石油和天然气行业的萧条导致明尼阿波利斯、堪萨斯城和达拉斯储备区公布或预期的资本支出减少。克利夫兰和亚特兰大储备区的能源行业进行了裁员,而且预计堪萨斯城储备区能源行业在未来几个月中将进一步裁员。堪萨斯城储备区的受访能源企业表示金融借款基数正在减少,达拉斯储备区许多企业的财务状况继续恶化。墨西哥湾地区炼油厂的需求保持稳定,克利夫兰储备区炼油厂运营状况良好,明尼阿波利斯储备区的一家炼油厂宣布计划在未来三年中将大幅增加资本支出。

  就业、薪资及物价

  自上个报告期以来,美国劳动力市场继续改善,多数储备区的劳动力市场略有增长。但是,亚特兰大和达拉斯储备区的劳动力市场发展状况不一,而且亚特兰大、达拉斯和旧金山储备区的能源行业的从业人员人数减少。纽约、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯市和堪萨斯城储备区的信息技术、工程、专业医疗、建筑、制造、运输领域的技术人员短缺。克利夫兰和里士满储备区的低技能岗位变得愈发难以招录到合适的员工,但亚特兰大储备区中低技能岗位更易招到员工来充实。销售低迷使得达拉斯储备区零售业从业人员数量略降,而堪萨斯城储备区的零售销售人员短缺。

  各储备区薪资普遍呈上涨态势,多数储备区的薪资出现从小幅至强劲程度的增长。不过。堪萨斯城、里士满和亚特兰大储备区的薪资水平裹足不前。圣路易斯储备区的薪资大幅上涨,56%的受访企业的薪资出现同比上涨,为两年来的的最高比例。克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯和旧金山储备区的高级技术人员的薪资出现上涨,尤其是在技术、高级制造、航空航天、国防、金融服务和专业技术行业。此外,克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥和堪萨斯城储备区低技能岗位和入门级岗位的薪资出现上涨。芝加哥储备区的一家受访企业表示密歇根的入门级岗位的薪资上涨归因于最低工资水平的上涨。波士顿储备区的劳务派遣机构表示该地区的薪资出现了单位数的增长,而达拉斯储备区的劳务派遣机构表示该地区的薪资压力下降,尤其是在休斯顿。里士满储备区服务业的薪资压力减缓,但纽约储备区的薪资压力继续上升。堪萨斯城储备区零售业的薪资水平下降,但克利夫兰储备区零售业的薪资水平上涨。

  总体而言,自上个报告期以来,各储备区物价水平普遍持稳。芝加哥储备区的汽车成本上升,旧金山储备区的制药和建筑行业的生产价格上涨。尽管达拉斯初期的整体物价水平持稳,但通缩压力日益增大。克利夫兰储备区制造业产成品价格持稳,但堪萨斯城储备区制造业产成品价格下降。堪萨斯城和达拉斯储备区零售商的促销商品占比超过了平均水平,而且零售商品售价出现下跌,但芝加哥和旧金山储备区的零售价格持稳。波士顿,亚特兰大、堪萨斯城和旧金山储备区的农业大宗商品价格出现下跌。一些储备区的油价、燃料和运输成本下降。但是,波士顿储备区半导体产业的受访企业表示能源价格降幅低于其预期水平。

  

  英文原文


来源:美联储

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