【2014·第30周】央行1万亿PSL金援国开行
2014-07-25 15:30:00
【2014·第30周】央行1万亿PSL金援国开行

  据悉,日前央行向国开行发放了1万亿元PSL(抵押补充贷款),这意味着央行通过PSL打造中期政策利率迈开了第一步。
  相关:与央行PSL方式平行的还有财政部方案,后者希望通过国开行发行支持棚改的专项债券进行融资然后放贷。但与PSL相比,专向债券的资金来源和成本的确定性都较弱,而PSL的贷款利率整体较低,这也许是国开行选择PSL的重要原因。
  
  [点评]:据悉,央行给国开行的这1万亿元PSL将专门用于支持国开行住宅金融事业部的业务发展,但目前上述PSL的偿还来源在国开行内部尚未有统一安排。而央行启动PSL一个更重要的目的是通过PSL引导中期利率走势,打造中期政策利率。今年以来我国外汇占款的增长呈现逐级下降的趋势,这使得央行的货币调控有了更多的主动权,人民币基础货币投放逻辑发生改变,央行需要新的基础货币调控工具。在这样的背景下,“弹性利率走廊+中期政策利率”成为央行对市场利率调控能力的两大思路。自2013年底以来,央行在短期利率水平上通过SLF(常设借贷便利)已经构建了利率走廊机制。而为了更好地确定和引导中期政策利率,PSL成为了央行的选择。央行希望借PSL的利率水平来引导中期政策利率,以实现央行在短期利率控制之外,对中长期利率水平的引导和掌控。此外,央行启用PSL还可以定向降低融资成本,央行需要保持一个较高的总体利率水平,来推动有关行业的“去杠杆”,但是对于基建、民生等领域则需要定向降低其利率水平,通过这种有保有压的方式,引导市场资金更多流向符合政策导向的领域,这也是央行PSL给了国开行住宅金融事业部的原因。
  

  
  来源:中经网竞争情报中心
  作者:中经分析小组
  执笔:刘晓翀
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