CPI和PPI同比涨幅均创近年来新高 稳中偏紧仍是政策主基调
2017-02-15 10:19:03

受春节及低基数因素影响,1月份CPI和PPI同比涨幅双双创下近年来新高 。市场普遍预期,随着季节性因素消退,2月CPI同比或出现明显回落,而PPI 同比增速会继续攀升至7%以上,但二季度有望见顶回落。分析人士认为,稳中偏紧 依然是货币政策的主基调。

国家统计局14日公布数据显示,1月CPI同比上涨2.5%,较上月回升0 .4个百分点,创下逾两年半新高。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析称,1月CPI同比涨幅扩大主要受春 节因素影响。2月由于“春节错月”和上年同期基数较高,翘尾影响将明显回落。

交行金融研究中心高级研究员刘学智表示,由于翘尾因素减弱,2月CPI涨幅 有可能重回2%以下。全年来看,年中5、6月份CPI同比仍有走高可能,但下半 年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落,全年通胀压力并不明显,不过仍应关 注核心CPI的持续上涨态势。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为,今年CPI走势依然主要会受到食 品价格以及季节性波动影响,而核心通胀保持相对平稳。如果单纯出于对通胀的担心 ,央行无需采取类似加息等额外货币紧缩措施。

值得注意的是,在CPI温和上涨的同时,PPI也在延续去年以来的上升势头 。

数据显示,1月份,PPI同比上涨6.9%,涨幅较上月扩大1.4个百分点 。这是PPI连续第5个月同比正增长,并创下近五年半以来新高。不过,PPI环 比涨幅比上个月缩小0.8个百分点至0.8%,预示未来PPI同比持续上涨态势 可能放缓。

章俊认为,PPI环比增速下降主要是因为上游生产资料价格涨幅出现明显收窄 ,1月份上涨1.1%,涨幅比上月缩小0.9个百分点。其中,钢铁、化工、煤炭 、有色产品价格涨幅比上月分别缩小5.9、0.7、1.7和2.3个百分点,合 计影响PPI环比上涨约0.3个百分点,对PPI的影响程度较上月减少0.7个 百分点。

章俊预计,鉴于PPI环比增速放缓,加上基数效应减弱,未来PPI同比增速 上升幅度将放缓,并有可能在二季度见顶回落。

刘学智则表示,工业产品价格上涨反映经济运行回暖,但初级原料和工业中间产 品价格的过快上涨可能带来负面效应,增加企业经营成本,影响利润。预计2月PP I同比涨幅还会有所扩大,但之后随着翘尾因素减弱及工业需求的趋缓,下半年PP I涨势将有所放缓。

今年春节前后,央行在公开市场操作中动作频频,释放出货币政策收紧信号。分 析人士普遍认为,未来稳中偏紧仍是政策主基调。

海通证券宏观研究团队认为,尽管CPI、PPI同比或相继见顶,1月外储降 幅收窄、资金流出压力也短期改善,但央行去杠杆、防风险的意图明确。近期央行持 续回笼节前投放的货币,叠加前期逆回购招标利率的上调等因素,货币政策态度依然 中性偏紧。

【解读】

今年通胀会超预期吗?

目前,市场担忧通胀主要有三个逻辑:一是来自PPI上涨的传导作用;二是新 年伊始,国际市场大宗商品价格再次上涨,特别是原油价格走势的影响;三是猪肉、 房租价格等变化对今年的通胀也有较大影响。

春节错月或致2月物价大幅下探

专家表示,“春节错月”将导致翘尾因素明显回落,2月份的物价走势可能会大 幅下探,但未来总体有望继续温和上行。

1月份CPI稳PPI升 专家预计一季度经济增长无忧

申万宏源首席宏观分析师李慧勇在接受《证券日报》记者采访时表示,1月份C PI消费价格与预期比较一致,今年由于天气原因,春节带来的食品价格涨幅总体稳 定,比上月略有回升,预计2017年CPI涨幅在2%左右波动。

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来源:上海证券报

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